又有人喊你3000点以下一定要定投了吗？别急，还有一步不能忘！

作者：裴利瑞

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3000点常被认为是整个市场的估值中枢，一般说来，3000点以下意味着大部分优质资产已进入低估区域，是“捡便宜”低买高卖的好时机。

每个人都想抄底，但抄底就好比要接住一把正从空中落下的飞刀，没有人能精准地预测到市场“最低点”，即使运气好抄到了最低点，也很难测算出未来的震荡磨底需要多长时间。以至于大部分投资者容易在磨底期无法忍受账户波动，选择卖出。

买在“最低点”很难，买在“底部区间”却每个人都可以做到，这个法宝便是“定投”。

熊市和震荡市最适合定投

定投即“定期定额投资”，每隔一固定时间以固定金额投资于同一支开放式基金。特别是在熊市和震荡市，定投可以最大程度的帮助投资者摊薄成本、平滑风险。

基金定投的全过程常用微笑曲线来表示。从下图来看，定投微笑曲线可以分为左右两部分，左边部分开始定投、持续扣款、平摊成本期待反转；右边部分持续定投、定投获利。

在这样的投资模式下，一时的亏损并不可怕，反而可以让投资者在定投中慢慢收集低价筹码，一旦市场出现快速上涨将会收获颇丰。

某机构销售人士向蓝鲸财经总结道，简单来说，在中长期对市场看涨的基础下，熊市和震荡市最适合定投，因为可以同时起到平滑风险和收集筹码的作用，但一旦市场进入确定的牛市行情，建议投资者单笔买入以获得最大收益。

震荡市怎么构建基金定投组合？

在当下的震荡行情中，想要做基金定投首先要做好两件事，一是选好基，二是做好资产配置。

好买研究中心总监曾令华就曾在近日对投资者建议道，对于现在这个时间点，最关键是基于自己的风险承受能力做好资产配置，例如对于激进型的投资者来说，我觉得整个股票基金的仓位在8成左右是比较合适的，因为虽然我们现在不知道在短期，比如说一个月或三个月甚至一年，指数是怎么走的，但从一个三到五年的角度来看，我觉得大概率股票是应该跑得过债券的。

某基金分析师向蓝鲸财经表示，资管新规之后，市场无风险收益率的产品会进一步下降，投资者也会相对承担更大的市场风险，如何精细化地刻画自己的风险收益偏好，基金定投是其中的一个方法。另一方面，由于单一策略受市场波动影响非常大，所以我们鼓励投资者做资产配置，但资产配置一定是基于风险的，而不是基于收益的。

国寿安保基金认为，市场回到了前期均衡偏低的位置，股票市场大趋势向好是没有改变的，但是目前市场观望情绪浓厚，在缺少新的强变量的情况下，市场窄幅波动的概率较大。中长期来看，建议对后续市场可以看得乐观一些；短期而言，市场仍在小幅波动中，不宜明确选择方向，守住当前仓位是最佳选择。

基于机构和一些专业人士的建议，蓝鲸财经在综合风险和收益的基础上，从上千只公募基金中挑选了三只可以在当下震荡行情定投的基金，分别为一只纯债基金、一只指数增强基金、一只主动权益基金，以供参考。

1、债基打底：易方达信用债A

低风险的债券基金是资产配置金字塔的根基，因此在挑选债券基金时，建议挑选基金经理任职时间较长、业绩稳定、回撤较小的口碑产品。

易方达信用债可以说是债券基金市场里的一名实力老将。该基金成立于2013年9月，是一只纯债基金，目前28.28亿左右规模对于债券基金来说非常适中。

此外，该基金自成立以来一直由易方达固定收益研究部总经理胡剑亲自管理，近三年、近一年的业绩分别为13.64%、7.36%，最大回撤分别为-2.34％、-0.77％，业绩非常稳定。该基金也是中欧预见养老2035等多只FOF的重仓子基金。

从历史持仓来看，该基金主要投资信用债，但也会对利率债进行波段操作，在注重控制风险的基础上提高收益。自2019年1月中旬开始，该基金开始逐步降低有效久期，较好地规避了利率债收益率震荡上行带来的资本利得损失，同时组合积极调整个券结构，在控制信用风险的前提下提升静态收益并获取级别利差压缩的资本利得收益。截至2018年一季度末，该基金企业债仓位为43.12％，政策性金融债仓位为5.66％。

2、指数增强：富国中证500指数增强

在年初各大机构的年度策略报告中，曾一致认为成长板块引领的结构性投资机会是2019年资本市场的主线。而中证500恰恰聚集了一批新兴行业龙头股，是目前A股最具代表性的中盘成长风格指数，数据也对此进行了印证，截至2019年5月28日收盘，中证500指数即使在经过近期的大幅回调后仍然有18.89％的收益。

在指数的基础上做指数增强，不仅可以获得指数上涨带来的Beta收益，还可以通过量化策略多因子选股，赚取超额收益。在国内，富国基金的李笑薇、华泰柏瑞的田汉卿和景顺长城的黎海威均出道于量化“黄埔军校”巴克莱(BGI)，并列我国公募基金三大海归量化大咖之位。

富国中证500指数增强就是李笑薇麾下的一只王牌产品。该基金成立于2011年10月，最新规模48.38亿元，相比同类产品规模较大，可以有效降低交易成本。从业绩来看，该基金过往业绩长期跑赢中证500指数，且超额收益空间在近年来有明显提高，其中2016年跑赢中证500指数11.6个百分点，量化增强效果可观。

总体来看，富国中证500指数增强在基金规模、量化投资能力、基金经理和基金公司等方面都具有很强的优势，风险承受能力强、长期看好中小盘的投资者可以关注该基金，考虑分批定投建仓，平滑风险。

3、价值投资：交银优势行业混合

相比于同业，交银施罗德基金向来有“最市场化”的银行系基金公司之称，公司旗下主动管理型的权益类产品业绩都比较稳定，特别是何帅管理的交银优势行业混合、交银阿尔法核心、交银持续成长主题混合等基金业绩都非常优异。

何帅2012年加入交银施罗德基金，2015年7月从张迎军手里接任交银优势行业混合，上任时该基金总规模不到3亿。截至目前，何帅管理交银优势行业混合已经近四年，在任期间累计业绩回报达到了89％，基金规模也翻了10多倍到将近40亿元，可以说得到了投资者的充分认可。该基金近3年、近1年的业绩分别为53.60%、1.26%。

此外，何帅还十分注意对回撤的控制，即使是在2016年初熔断和去年下半年的暴熊中，最大回撤也只是在20%左右。

何帅在一季报中表示，他对当下的经济、利率及股票市场仍然持中性态度，经济增速预计仍有压力，与经济较为相关行业需求压力并未完全释放，预计后市以震荡走势为主。该预判在四五月的行情中已经得到了印证，何帅也在一季报中表示，将继续通过深度研究，找到需求可持续增长的行业，竞争力可持续拓宽的公司，享受公司价值的可持续成长，并希望以此能够持续为持有人获得超额收益。

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